中企或迎来海外矿业并购最佳时机

本文摘要：面临全球经济快速增长上升、矿产品市场需求上升、资源勘查与开发成本大大升高等因素的影响，全球矿业正处于深度调整期。根据中国矿联的预测，矿业转好仍待时日。如何让矿业在全球背景下构建稳步发展，沦为矿业届辩论的热点。 随着“一带一路”战略的明确提出，中国企业“回头过来”，谋求国际合作，在目前的环境下是一个很不俗的自由选择。与此同时，现在国际矿业价格已正处于最低点，不少国际矿业公司市值骤减，资金链条脱落，急需海外投资，这为中国企业在海外抄底获取了绝佳的机遇。

面临全球经济快速增长上升、矿产品市场需求上升、资源勘查与开发成本大大升高等因素的影响，全球矿业正处于深度调整期。根据中国矿联的预测，矿业转好仍待时日。如何让矿业在全球背景下构建稳步发展，沦为矿业届辩论的热点。

随着“一带一路”战略的明确提出，中国企业“回头过来”，谋求国际合作，在目前的环境下是一个很不俗的自由选择。与此同时，现在国际矿业价格已正处于最低点，不少国际矿业公司市值骤减，资金链条脱落，急需海外投资，这为中国企业在海外抄底获取了绝佳的机遇。而在不久前的一个中国矿业投资论坛会上，中国矿业联合会常务副会长王家华也称之为，中国企业海外矿业投资收购的最佳时机早已到来。

面临海外投资冷的蓬勃发展，中国企业应当以什么样的姿态顺利收购海外矿业出了业内人士关心的话题。在中国矿业投资论坛会上，王家华回应，企业顺利回头过来的关键是创建国际化的人才团队和本土化的运营团队，切忌赌式的冒险，特别是在是首度展开海外收购的企业，必需聘用收购顾问，展开精细调查和研究。同时，与欧美企业比起，中国企业大部分从业人员对国际涉及企业法规较为生疏，在技术上也正处于劣势。

因此，对于海外投资无法盲目波澜，不应考虑到自己企业矿产所在的地理位置、矿产品种、储量和质量等大自然因素，及其他涉及的社会因素，针对有所不同国家采行有所不同战略和对策。那么，中国矿企应当如何消弭海外投资风险?中国企业海外矿业收购必须知己知彼世界经济正处于深度调整期，但短期内衰退还力弱，海外矿业投资或许是一个好时机。一个最典型的例子是，2015年4月20日，山东钢铁集团(“山钢”)宣告并购非洲矿业有限公司(“非洲矿业”)在非洲塞拉利昂的唐克里里铁矿项目75%的股权。交易已完成后，山钢将获得唐克里里铁矿及非洲港口铁路服务公司100%股份。

消息称之为，这次并购75%的股权，山钢只花上了1.7亿美元。唐克里里铁矿科世界级铁矿石资产，储量极大，为非洲第二大铁矿，也是全球规模仅次于的赤铁矿和磁铁矿之一。而在四年前的2011年，山钢花了15亿美元只取得了该项目25%的股权。

有观点指出，山钢的此次并购，是对海外矿山资源的一次顺利“抄底”。不过，业内人士并不尊重“资源抄底”的众说纷纭，这样的众说纷纭在国际政治中十分令人不满，只是在国际铁矿石价格大大走低的情况下，山东钢铁全部接掌后，按照目前的进口铁矿石价格，会亏损。中国矿业联合会常务副会长王家华在不久前参加一个矿业投资论坛上称，中国企业海外矿业投资收购的最佳时机早已到来。

海外购矿良机显出当前，不受全球经济快速增长上升、矿产品市场需求上升、资源勘查与开发成本大大升高等因素影响，全球矿业正处于深度调整期。根据中国矿联的预测，矿业转好仍待时日，因为这既要看全球经济衰退的程度，又要看部分新兴经济体否突围顺利。至于矿业市场何时开始衰退，有人说道必须3年，也有人说道必须5年，还有人说道必须10年。

不过，王家华指出，3年到5年的辨别比较较为客观。“在全球矿业上行深度调整之际，境外有比我们更加艰难的同行。在全球矿业资本市场上，初级勘查公司的市值已缩水80%～90%，这些矿资产有的是优质的，正是我们并购、收购的好机会。

‘一带一路’的国家战略，也给我们回头过来建构了新机遇。”王家华说道。实质上，矿业市场上一些有“先知先觉”的矿业企业早已开始行动。

据理解，6月17日，中润资源发布定向回购预案，公司白鱼筹措资金不多达283.68亿元用作并购铁矿国际(蒙古)有限公司、明生有限公司、蒙古新拉勒高特铁矿有限公司各100%股权。据报，铁矿国际旗下的伊罗河有限公司，享有蒙古国巴彦郭勒矿区铁矿，系由大型原生磁铁矿，目前正在铁矿运营的矿区面积约1406公顷。其储量非常丰富，品位低，铁矿石保留矿石资源量为72546.38万吨。伊罗河公司生产的铁矿石主要供应中国包钢等国内大型钢铁企业。

新拉勒高特铁矿公司旗下的英菲尼迪有限公司，主营业务为铁矿勘探和铁矿及其产品的进出口业务。英菲尼迪公司享有的蒙古国拉勒高特矿区归属于大型原生磁铁矿，可矿业矿区面积935公顷，铁矿资源量26388.54万吨。中润资源称之为，公司房地产业务面对发展瓶颈，矿山业务渐渐沦为公司未来业务发展的重点方向，为此，公司急需在现有矿业基础上谋求新的矿山资源。

5月27日，紫金矿业宣告，公司白鱼通过非公开发行筹措资金总额不多达100亿元，用作并购刚果(金)卡莫阿铜矿、巴新波格拉金矿等项目。根据紫金矿业透露，卡莫阿铜矿是一个新发现的世界级大型层状铜矿床，坐落于中非铜矿带上内。根据2013年英国AMEC技术顾问公司撰写的报告，按边界品位1%计算出来，卡莫阿铜矿掌控资源量为铜矿石量7.39亿吨，平均值品位2.67%，铜金属量1970万吨;推测资源量为铜矿石量2.27亿吨，平均值品位1.96%，铜金属量446万吨;合计铜资源储量大约为2416万吨。波格拉金矿是一个世界级的深出热液型金矿，名列全球在产金矿第36位，并名列全球有统计资料的580个金矿中的第65位。

根据公开发表资料，波格拉金矿的保留开发利用+掌控+推测资源总量为191吨，平均值品位3.47克/吨;证实+概略储量94吨，平均值品位5.49克/吨，合计黄金资源储量为285吨。据中国矿业报记者理解，与许多国内矿企老总有所不同，紫金矿业董事长陈景河在海外收购的决策上，有一个类似的思维，在国际矿业疯狂时期，从来不只能上场凑热闹，而一旦国际矿业上行相似触底之时，立马瞅准时机，较慢使出夺下。实质上，这也就是紫金矿业在参予国际收购中屡次出手的秘笈。市场人士称之为，紫金矿业往往在矿业市场萧条的时候使出，这样不仅可以低价并购矿业资产，大大降低收购成本，而且就算矿产品价格在低位运营，最少会盈。

如果全球大宗商品供应变紧、价格上涨，那么将不会带给可观的报酬。切忌赌式的冒险7月24日，一场海外矿业项目的招商路演活动在北京首演。实质上，这个所谓的路演，就是一场矿业项目投资合作招商现场会。

根据记者的仔细观察，现场确实的项目投资人并不多，跟记者互相交换名片的，大多是一些获取技术服务的公司负责人。主办方拿走了非洲国家的三个矿业项目，尽管主持人很卖力地引荐，力图促使合作，但现场完全没一声的。

记者特地跟多位现场人士闲谈了几句，他们的参加，不过是顺带促销一下各自公司的服务项目，对项目投资并没过于大兴趣。根据记者多年的仔细观察，中国企业在国际经济前景未知的背景下，回国海外投资往往展现出得非常慎重，而在国际经济形势兴盛阶段，却又争先恐后赶上去凑热闹。实质上，在国际经济形势岌岌可危的背景下，资源类的收购也往往不会漫天要价，在这种情况下，一些中国企业在海外的展现出缺少理性，有中国企业为争夺战同一个项目，甚至相互抬价。

这种来自同一国家企业间“互掐式竞争”，也让许多外国友人“叹为观止”。前一阶段“矿业热”时期，大批非矿企业及地勘单位争相“回头过来”投资海外，然而教训悲惨。中国企业海外矿业投资少有“折戟”的案例：2009年6月本有可能沦为中国海外仅次于并购案的中铝集团与力拓的并购交易中止。

中铝集团拟向力拓投资195亿美元以增持其19%股份。然而，计划几经周折，但最后由于力拓撕毁而宣告告终。依据协议，力拓向中铝缴纳了1.95亿美元“分手费”。

2010年6月紫金矿业中止了对澳大利亚Indophil Resources NL的股权并购。公司公告称之为，中止原因在于“若干项并购先决条件无法达成协议”。

2011年4月五矿资源有限公司白鱼并购的澳洲铜矿商Equinox Minerals被全球仅次于的金矿商巴里克夺去。巴里克与Equinox Minerals最后达成协议73亿加元(合76亿美元)的并购协议。

2012年9月由于难以获得蒙古国涉及监管方的批准后，中国铝业股份有限公司完全中止了对南戈壁资源有限公司的契约并购，大约为9.2亿美元的交易最后搁置。“中国在海外的矿业投资，大约有80%的失败率。

”王家华直言，许多企业仍在“摸着石头过河”。不过，有观点指出，80%的告终有可能还是悲观估算了。王家华所说的“八成”是个阐述，没明确的样本。

据报，此前有机构做到过统计资料，结论是真实情况比八成要相当严重得多。过去十多年来，随着国内经济的兴旺，中国很快在全球范围内并购大宗商品资产，这样做到一方面是为了保证国内工厂的原材料来源，另一方面也是为了挣脱对西方原材料的倚赖。如今，更加显著的是，中国大量订购早已产生了无数的不当投资。

很多大规模交易都在亏钱、分担意料之外的成本、或是生产量相比之下不及预期。一些中国投资者早已靠近资源业，这种改变意味著，中国投向非洲、拉美和中东等国的钱可能会增加。

中国陷于这种境地的原因是多方面的。在全球资源热潮中，中国是一个后来者，而且常常为西方公司想卖或想卖的资产缴纳过低的价钱。王家华指出，专业化程度严重不足是中国企业展开海外投资的最重要排挤。

非专业性主要展现出在企业跨行业、横跨矿种、横跨国家投资的过程中。此外，金融机构投资矿业，虽然财务很擅长于，但却缺少矿产行业常识。王家华讲解说道，目前我国对海外投资矿业的企业大体分四类：其一是民营矿业企业，很有(经济)实力，但规模较小;其二是地质勘查类企业，专长是技术承托，但经济总量较低;第三类就是大型矿企，具备技术管理优势，势力较强;第四类就是金融企业，其资本量仅次于，但对于技术、整个铁矿与研发的管理正处于劣势。然而，即便如此，资本市场早已沦为推展矿企“持续上岸”的最重要力量。

王家华回应，企业顺利回头过来的关键是创建国际化的人才团队和本土化的运营团队。在海外投资时切忌赌式的冒险，特别是在是首度展开海外收购的企业，必需聘用收购顾问，展开精细地调查和可行性研究，“要以十分成熟期的走过来的发展思路和战略展开海外收购。”如何消弭投资风险虽然当前全球矿业还处在深度调整期，但从长年来看，新一轮矿业发展的“超级周期”仍在持续。

有观点指出，当前全球新兴经济体和发展中国家的工业化、城镇化于是以持续前进，在未来非常宽一段时间内，矿产资源将维持强大的市场需求动力。随着“一带一路”战略的全面前进，中国企业“回头过来”谋求矿业合作，仍然是一个十分明智的自由选择。

不过，中国企业对外投资面对诸多风险，还包括缺少明晰的战略定位;风险防止意识和能力缺乏;横跨文化整合能力很弱、公信力严重不足;法律、税收等制度风险等。因此，学会掌控和匹敌风险，是中国企业出征海外的一门必修课。有专家建议，矿业企业所面对的投资环境国别差异十分极大，考虑到中国矿业企业的国际竞争力，对外投资不应选用中亚和东南亚地区，其次是澳洲和加拿大，再度是南美洲和非洲。

当然，也要视实际情况灵活性调整。王家华指出，跨国公司对外必要投资过程中遇上的仅次于问题，是如何处置与东道国的利益关系，这就拒绝矿业企业谨慎展开国别自由选择，并派遣矿业调查机构对白鱼投资的区域展开实地调查，创建东道国人才储备等，以保证决策的主动性和前瞻性。与欧美企业比起，中国企业大部分从业人员对国际会计准则和涉及企业法规非常生疏，投资收购时在技术上正处于意味著劣势，且对西方文化和商业法规缺少充足的理解，意识将近调查和战略公关等对收购的重要性。

王家华建议，中国矿业企业应当制订切实可行的跨国战略和收购统合战略，注重收购扩展，制订平稳、倒数而将来的规划，增加政治性和盲目性，以消弭各种风险。对于中国矿业企业来说，应当“懂得了再行腊”，而不是边干边学，遇上问题再行上课。

针对海外管理人才缺陷的问题，王家华指出，中国矿业企业既可以培育一批高素质复合型人才，担任公司海外经营的管理和业务骨干，也可以实行海外机构人员本土化战略，以有效地解决问题信息不平面问题。不过，王家华同时回应，中国矿业企业“回头过来”一定要有国际视野，要认识到每个国家的情况都不一样，要针对有所不同国家采行有所不同应付战略和策略，切忌一个模式。他指出中国矿业“回头过来”不尽如人意的原因是：在形式上主要是领先的小生产者生产方式;在理念上缺少国际现代视野;在运营上受到环境、原住民、劳工等问题后遗症;在标准上与国际不互通;在组织上缺少承托，都是“单飞”。

王家华说道，“回头过来”的方略是各种企业要素的人组，把各种企业优势充分发挥到淋漓尽致，劣势降至低于才能顺利。民营企业打冲锋在于机制灵活性，海外收购审核程序比较非常简单。收购要逃跑瞬息万变的机遇，因此民营企业打冲锋顺理成章。

风险勘查要有技术的承托，地勘单位可以自己筹钱勘查，也可以与企业合作勘查，两者融合效果更佳。大企业收购决策速度慢，用接盘的方式才能减少收购成本。对于明确的路径，王家华建议，对于大型专项基金并购而言，并购对象是资金链早已正处于脱落阶段、有较好矿业资产的初级勘查公司。

在目前形势下，收购的对象以上市公司为宜;收购的团队以有非常丰富运作经验的团队为宜，本土化战略是首要的战略。王家华回应，对于资产的收购，现阶段以成熟期的项目为宜，借以很快构成现金流;收购的项目地以法律完善、对华关系友好关系、基础设施不具备、不确认因素较多为宜;收购的价格以目前市值正处于低谷为宜;收购的方式以民营、地勘、大企业、金融机构合理人组为宜。

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