案例分类4
全球第二大铁矿石矿企--力拓执行长沃尔什(Sam Walsh)近期回应，其他铁矿石生产商到了“感慨感觉(当前铁矿石低价)影响”的时刻。他言语间所透漏的难道不是只有一丁点儿的刻薄。
这是沃尔什在公司上个月公布上半年财报后的讲话，主要表达的信息是力拓将之后对铁矿石扩展计划开足马力。沃尔什和全球仅次于铁矿石矿企--巴西淡水河谷及第三大的澳洲矿业巨擘必和必拓(BHP.AX:行情)老板一样，都在押注他们的低成本、低产量模式不会把较小竞争者迫到绝境，从而协助他们沦为无可争议的霸主。或许他应当和煤矿企业执行长交流一下。
说来怪异，鉴于力拓的大量煤矿资产，他也却是煤企老板。当2011年中热能煤和炼焦煤价格都开始暴跌时，行业内称之为这并不出乎意料，而且需要担忧，因为中国市场需求不会保证价格会跌太多，而早已上马和计划中的新生产能力也不会构建盈利。澳洲纽卡斯尔港热能煤现货GCLNWCWIDX从2011年1月的每吨136.30美元(2008年后高点)跌到至当年低点110.28美元，不难看出为何当时市场不过于忧虑。
时间从2011年快进到2013年中，那时整体市场状态变化并不大，中国市场需求仍然坚稳，但当前可大不一样了，全球都呈现出供应不足，因美国页岩气于是以代替煤炭沦为发电新能源。到了2013年9月，纽卡斯尔(纽卡素，Newcastle)煤炭价格跌到至每吨76.70美元，当时仅有行业都指出价格会再继续走低了，因为这个低价位将造成亏损的煤矿重开生产能力。但煤炭价格没像人们预期的那样止跌，依然一路下降，到2014年7月25日时看清每吨67.89美元的低点。
截至上周，煤价还在每吨70美元下方游走。现如今煤炭业被迫面临残忍的现实，即不管主要进口国--中国和印度的市场需求有可能减少多少，煤炭的较低价格都将持续下去。原因很非常简单，新矿带给的生产能力增幅早已相比之下多达市场需求快速增长，而且当初在面临煤价暴跌的时候，矿商们都自由选择更进一步跃进，希望这样能纳较低单位生产成本。
事情发展到今天，所有的净效应就变为，煤炭生产量就越多，价格愈发下降，并且整体行业都陷于困苦绝望。即便煤炭市场需求需要减少至多达现有供应量，价格也仅有不会一段时间声浪，因为之前离开了市场的供应，比如北美供应，将因价格回落而重回市场。**铁矿石将与煤炭同病相怜**铁矿石目前正处于结构性供应不足，就像煤炭一样，在未来数年情况有可能显得更为差劲。
不过，淡水河谷、力拓与必和必拓都期盼于竞争对手需要被吸管市场，从而他们可以取得较好利润。迄今为止，情节正如他们所计划的那样进展，但三大铁矿石巨头有可能也因此关上了潘多拉盒子，因为煤炭业的经历早已证明，价格一旦开始暴跌，就很难多亏了，特别是在是在供应较慢减少的情况下。亚洲铁矿石现货价格.IO62-CNI=SI周二跌到至每吨86.70美元，超过两年低于水准，且将近2011年2月刷新的2008年后高位191.90美元的一半。
(纽卡斯尔煤炭与亚洲铁矿石价格图表)中国的进口茁壮仍然强壮，今年前七个月总进口量较上年同期快速增长了18.1%至5.3968亿吨。力拓以及澳洲必和必拓产量下降的影响，反映中国进口自澳洲的铁矿石大幅提高33.4%至3.0675亿吨，而进口自巴西的铁矿石则快速增长13.5%，至9,456万吨。这指出，来自澳洲和巴西的低成本铁矿石正在代替其他更加便宜的进口品、以及中国自身生产的矿石，正如在效率市场所应当再次发生的那样。
问题在于，三大矿商或许都没有办法自我抗拒，多减少的生产能力有可能连中国都无法吸取。力拓打算今年将生产量从去年的2.66亿吨提升到2.95亿吨，并计划在2015年前超过3.60亿吨的水平。截至2014年6月的财年里，必和必拓的产量超过2.25亿吨。该公司计划当前财年产量提升到2.45亿吨，未来几年再行提高到2.90亿吨。
淡水河谷期望在2018年前构建产量从去年的3.06亿吨跳跃减至4.50亿吨。除此之外，第四大铁矿石业者Fortescue Metals Group打算将西澳洲省矿山的产量从上一财年的大约1.25亿吨提升到1.60亿吨。亿万富翁Gina Rinehart也计划在2015年9月前，启动旗下年产量5,500万吨的澳洲Roy Hill矿山。**市场新的供应洪水泛滥**把这五家公司的扩展计划特一起，仅有在澳洲和巴西，未来几年就将为市场追加3.93亿吨供应。
这期间，英美资源集团(AAL.L:行情)年产量2,650万吨的Minas Rio矿也有可能投产，而西非还有有可能减少更加多供应。有很多追加铁矿石供应可以代替比较较小的高成本供应。
中国7月自澳洲和巴西的铁矿石进口总计大约6,450万吨，而来自其他国家的全部进口大约为1,760万吨。7月进口创历史第三低。若保持该水平，意味著中国自其他国家的年进口量将超过2.11亿吨。
这差不多是未来几年澳洲和巴西追加供应的一半左右，解释大型铁矿石企业不仅押注它们需要代替海运市场的其他竞争者，而且还要被迫中国国内含铁量62%的铁矿石产量增加大约2亿吨。这相等于关闭中国国内大约40%的铁矿石生产能力，这对全球矿企来说可是大动作。
淡水河谷、力拓和必和必拓的问题在于，现在它们可以抢食小竞争者的午餐。但是吃完这顿以后，它们将被迫互相残杀，就像煤炭业所经历的那样。
这意味著铁矿石价格跌幅有可能小于它们的预期，而且将在更加长时间里维持低位。
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